“苦逼”的现实，“乐观”的蔚来

12月5日，蔚来第三季度财报姗姗而来。这距离小鹏发布同期财报已过去20余天，距离理想发布财报已过去近一个月。

先来看下蔚来三季度的基本面。三季度营收190.7亿元，环比增长117.4%，同比增长46.6%；交付量为55,432台，环比增长135.7%，同比增长75.4%。蔚来汽车连用两个“创历史新高”形容营收和交付量的增长。

相较二季度（0.99%），蔚来该季度整车毛利率11.0%，环比大幅提升。研发支出连续四个季度突破30亿元。净亏损为46.29亿元，较二季度大幅收窄（-61.22亿元），但同比（2022年第三季度净亏损41.42亿元）仍有所扩大。

整体来看，随着新车型的持续上量，蔚来第三季度的基本面环比有所改善。但与理想、小鹏、赛力斯等车企横向对比的话，蔚来依旧是国内亏损最多的车企。截至2023年前三季度，蔚来累计亏损达150亿元。反观后入局者理想，前三季度已经净赚50亿元。

在第三季度财报电话会议上，蔚来围绕换电业务、品牌及产品规划等展开了沟通。

换电业务或拆分独立

“有一些投资者对于NIO Power 分拆融资感兴趣，我们不排除这样的可能性”，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌表示，目前在有些区域已经看到了盈利的情况。

资料显示，蔚来于2018年6月开启NIO Power一键加电服务。NIO Power是基于充换电设施网络，搭建“可充可换可升级”的能源服务体系。截至12月5日，蔚来累计在全球布局了2226座换电站，充电站（包含超充+目充）3,492座，充电桩（包含超充+目充）20,479根，接入第三方充电桩1,460,000+根。

 

图片来源：蔚来汽车

根据规划，第二品牌阿尔卑斯也将与NIO品牌共享充换电网络。但是销售是分开的，不会共用门店，但会共用部分服务网络。李斌还透露阿尔卑斯首款车型近期已经完成了VB车的试制，“状态应该说非常好，还有足够的时间去持续地优化和改进。”

据李斌介绍，NIO Power充电业务已经基本上实现盈亏平衡了，其中超过80% 的电量都是由蔚来以外的品牌用户来使用。他认为，换电商业模式长期来说肯定可以持续，也会有非常好的盈利能力。

在李斌看来，相对高端市场用户，大众市场品牌用户能够安装家庭充电桩比例偏低。这是蔚来将大众市场品牌的电池包开放给合作伙伴的原因，亦是增加营收的一大利好。今年11月，长安汽车、吉利控股集团先后与蔚来达成换电业务合作。“还有几家在谈判的过程中”，李斌透露道。

蔚来接受用各种方式对外去开展换电业务合作。比如合作伙伴建设换电站，蔚来方负责运营，或者是按照购买的方式，由对方持有换电站，然后再纳入蔚来的补能网络和运营体系。“我们已经有几十个换电站采用了这种合作方式”，李斌表示。

但是，由于各车企的电池包pack标准不统一。所以，如果车企加入蔚来换电补能网络，需要基于蔚来的电池包重新开发车型。假如后续加入“换电联盟”的车企变多，蔚来有望成为电池包标准的制定者之一。

降本裁员的那些事

本次财报电话会议上，组织架构调整、业务调整、独立生产资质等问题也是讨论重点。上述问题归根结底都与降本增效有关。

首先是组织架构调整，也就是裁员。对蔚来有一定了解的应该知道，去年底，李斌还曾在内部讲话承诺，“只要能发出工资，轻易不干裁员这事”。未想一年后，蔚来宣布减少10%岗位，理由是“面对激烈市场竞争不得不做的艰难决定”。为此组织提效，蔚来合并重复建设的部门与岗位，变革低效的内部工作流程与分工，取消低效岗位。

 

由于第四季度需要为离职员工支付额外的薪酬，几乎不会对财务产生影响。但李斌强调，“对于明年的削减，我们也推迟了某些项目，2024年节省约20亿元人民币。”

 

图片来源：蔚来汽车

与此同时，蔚来还同步对业务进行了调整。对于三年内不能提升公司财务表现的项目投入，蔚来会削减或者推迟。比如自制电池项目改成了研发电芯和材料，并委托生产商生产。

李斌再次强调三个高优先级目标：1、长期投入核心关键技术，以确保蔚来在技术和产品的领先优势；2、销售和服务的网络扩展，已增加销售人员及销售网点，目标将销能变成销量；3、确保蔚来三个品牌9款核心产品如期上市。

最后，说到受让江淮汽车部分资产，蔚来认为有助于降本。10月19日，江淮汽车公开挂牌转让部分资产，包括江淮与蔚来合作的两座工厂——江淮蔚来先进制造基地和蔚来第二先进制造基地。蔚来合计耗资31.58亿元收购两大资产，并获得了生产资质。

蔚来表示，如果完全实现自产的话，整体上制造成本将会下降10%。

2024年：利润率可提升至15%-18%

目前，蔚来的利润率并不乐观，仅为11%。但蔚来表示，不会用降低毛利率导致降价最终换取销量。蔚来四季度销量目标是4.7万～4.9万辆。蔚来认为，考虑到更高的市场生产效率、更低的碳酸锂价格以及降低的零件成本，第四季度目标依旧是15%毛利率。到2024年，蔚来汽车利润率有望提高到15%-18%。而蔚来的长期目标是超过20%。

显然，对于2024年，蔚来保持乐观。“总的来说，公司认为2024年比今年会更加好一些。”